[评论] 国海富兰克林徐荔蓉：明年市场拐点或在美联储加息前后

每经记者  徐皓

        基于今年整体单边向上的小牛行情，以及对明年的一片唱多之声，对于2010年的投资，你期待获得多少收益？

        对此，国海富兰克林资产管理部总经理兼研究总经理徐荔蓉称，基于对明年市场的判断，他心中投资合理收益率预期在20%到30%。

        巴菲特说，“我们的目标应该是适当的：要在别人贪婪时恐惧,而在别人恐惧时贪婪。”徐荔蓉对此非常认同，“设立合理投资目标”是在一定程度上帮助投资人克服贪婪和恐惧，提高获得良好收益的概率。不管是谈及专户管理还是个人投资的，这个理念应一直贯穿始终。

“明确界定投资目标”

        从今年专户  “一对多”发行至今，已近3个月。从其产生伊始至今，受到质疑的声音不绝于耳。近期被爆出专户产品收益分化严重的问题，更让不少人怀疑：专户投资是否真能如契约所言，实现绝对收益？

        徐荔蓉承认，在没有做空工具的客观条件下，如何在市场上下波动的时候获取绝对回报，是目前专户业务能否发展壮大一个很大的挑战。而应对这个问题最首要的，还是要“明确界定投资目标”。

        说是绝对收益，5%、20%、100%都是绝对收益。但股票市场不管牛熊市都有上下波动的行情，基金、散户在投资的时候都面临贪婪和恐惧。“如果你把目标确定，比如我一年就挣20%——并不是说你一定就只能挣这么多，但是你挣钱的概率提高了，因为确定的目标在一定程度上帮你克服了贪婪和恐惧。”徐荔蓉说。

        专户投资也是如此，管理人和投资人做很好的沟通，知道投资人收益预期、风险承受能力，再根据市场的判断来看是否实现客户的预期。徐荔蓉认为这是一个双向选择的过程，也是为投资人负责的态度。

“明年市场会更复杂”

        对于明年的市场预期，乐观声音占据了主流。对此，徐荔蓉予以了肯定，“明年方向是确定的，一路震荡向上。”但他同时提醒：“明年市场会更复杂。今年还是一个单边趋势，明年的波动会更大，一个星期内出现10%甚至20%的波动，都是正常的。”

        在于明年行业配置方面，徐荔蓉较为看好与低碳经济长期发展相关行业、煤炭等资源品行业、地产等与人民币升值相关行业，以及估值较低的泛消费类行业。

“拐点或在美联储加息前后”

        机会往往与风险并存。

        “市场拐点可能出现在美联储加息前后，这是我目前最关心的因素。”徐荔蓉表示，美联储提前加息，美元提前反转，可能会造成流入中国的资金紧缩。加之明年信贷收缩，如果同时发生，流动性就会遇到很大的问题。

        同时，徐荔蓉担忧资产泡沫破灭，“我认为明年出现泡沫可能性比较大。目前股票市场的泡沫可能在‘中点’，房市泡沫基本接近  ‘终点’。”但他同时表示，因为政府已经看到这方面因素，并采取了相应政策，从目前来看这个风险是可控的。

        谈及对投资者明年的投资建议时，又溯及徐荔蓉反复提及的理念——端正投资心态，不要有获暴利的思想，要有合理的收益率目标。一旦实现预期收益后，就要降低这部分资产配置。同时，做好资产配置，对自己收益、风险判断，进行合理布局。.对流动性差的资产，比如房产要保持谨慎。

        “我个人认为，明年投资合理收益率预期20~30%。不要觉得少！要是每年都能实现这样的收益，你就可以比拟巴菲特了。克服自己的贪婪，投资是细水长流的过程。”



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