徐绍峰:中国股市正崛起于国际资本市场

徐言平

最近几年中，中国对世界经济增长的贡献度将要达到或者接近50％。即便是金融危机肆虐、世界经济增长普遍衰退的2009年，中国仍有望保持8％的高增长，在世界经济增长中扮演火车头角色。这种经济增长趋势和经济总量的持续提升，决定了中国股市将逐渐在国际金融市场中拥有自己的话语权。

　　越来越多的迹象表明，中国股市正在以卓尔不群的个性走势，显示着崛起的力量。

　　从2008年10月28日探底1664点至2009年3月17日收盘2218点,上

证指数上涨33.2％，深圳成指上涨50.4％。而这个涨幅竟然是在全球股市风雨飘摇，美国股市迭创新低背景下取得的。中国股市一枝独秀，不仅给投资者带来了喜悦，也让越来越多的人看到了中国股市的悄然崛起。

　　之所以认为中国股市正在悄然崛起于国际资本市场，判断依据主要来自以下几方面：

　　通常，一国股市的崛起并获得话语权，离不开其赖以存在的本土经济基本面的强力支撑；同时，一国股市能否在国际金融市场中最终崛起并牢牢掌握话语权，更与其所在国家的经济增长速度以及一国经济总量在全球经济中的地位密切相关。美国股市之所以一直成为全球金融市场的风向标，原因就在于美国经济能保持持续增长，且迄今仍是世界上惟一的超级大国；美国拥有众多世界级大企业，这些企业在美国股市上市，其涨跌起落反映的不仅是美国经济对这些企业的影响，更有全球经济对这些企业的影响，美国股市某种程度上充当了世界经济的“晴雨表”。中国改革开放30年来，经济增长迅速，目前是全球第三大经济体，对世界经济的影响日益显得举足轻重。中国不断提升的经济影响力，也在迅速提升中国股市在世界金融市场上的影响力和话语权。不仅如此，与以美国为代表的发达国家在全球经济的比重中逐步减少、影响力逐步下降，且发源于美国的本轮国际金融危机和经济危机仍在强化这种趋势不同的是，中国经济在全球的地位及其影响力的趋势是向上的。在最近几年中，中国对世界经济增长的贡献度将要达到或者接近50％。即便是金融危机肆虐、世界经济增长普遍衰退的2009年，中国仍有望保持8％的高增长，在世界经济增长中扮演火车头角色。这种经济增长趋势和经济总量的持续提升，决定了中国股市将逐渐在国际金融市场中拥有自己的话语权。当然，中国股市的崛起同样离不开一批本土大型企业的成长。当前，中国企业频频出击海外，企业的逐渐跨国化，决定了这些已经在国内A股上市的企业必然会以自己在世界经济中不断提升的影响力来提升中国股市的话语权和影响力。

　　中国股市悄然崛起于国际资本市场，也与去年以来全球金融市场格局的深刻变化有关。受金融危机冲击，美国第五大投资银行贝尔斯登被摩根大通收购，第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护，第三大投行美林公司被美国银行收购，五大投行中硕果仅存的高盛集团和摩根士丹利公司也宣布转型为商业银行。与此同时，华盛顿互助银行的倒闭；AIG与花旗集团屡曝巨亏，在金融危机的漩涡中越陷越深……这些曾经是美国股市重要投资力量的大型金融机构陷入危机或自顾不暇，以及金融机构之间由于信用缺失而无法恢复信贷功能、金融体系濒临瘫痪的状况，无疑影响了美国股市的全球影响力。不仅如此，花旗银行、美国银行、AIG等股价的巨幅下跌，也在迅速降低自身市值排名的同时，拖累着美国股市屡创新低，削弱着美国股市曾经拥有的辉煌地位。与此迥然有别的是，在最新的全球银行市值排行榜上，工商银行、建设银行和中国银行位列前三名。如果不出意外，这三家银行2009年至少还能实现稳定的盈利。中国商业银行在全球银行中地位和排名的提升，以及中国金融体系的稳健运行，不仅使中国经济增长拥有了功能强劲、马力十足的“发动机”，也推动着中国股市在国际金融市场中地位的提升和话语权的提高。

　　中国股市悄然崛起于国际资本市场，还与不断提升的人民币的国际地位密切相关。2008年12月12日，中国人民银行和韩国银行签署了规模为1800亿元人民币/38万亿韩元(合28.29亿美元)的双边货币互换协议。此后，自2008年12月至今，中国人民银行又陆续与中国香港特区、马来西亚分别签署了协议互换规模分别为2000亿元人民币/2270亿港元和800亿元人民币/400亿林吉特的双边货币互换协议。2009年3月11日，中国再次与白俄罗斯签署了互换规模为200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布的双边货币互换协议。另据透露，中国已经与包括俄罗斯、蒙古、越南、缅甸等在内的周边8国签订了自主选择双边货币结算协议。尽管人民币国际化仍需时日，但人民币东亚国际化的进程却在不断迈进。人民币地位的提升，大大提升了中国资本市场的话语权和国际影响力。

　　当然，中国股市能否最终崛起于国际资本市场，除了需要具备上述诸多要素外，还与整个中国股市能否顺利、平稳地完成大小非解禁下的全流通进程；能否在股指期货等金融工具和产品上不断丰富，让金融市场变得更为发达；能否在多层次资本市场体系建立上有所建树；能否在吸纳海外企业上市方面取得进展和突破等密切相关。只有中国股市产品丰富、市场层次多样、市场定价机制健全、上市企业海纳百川，中国股市才能在上述因素的支撑下不断崛起，并走向繁荣。现在，良好的开端已经出现，坚实的基础正在奠定，未来就看我们如何把握机会、加倍努力了。

徐绘龙

不敢苟同

徐卫

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