原纳斯达克中国区首席代表徐光勋：纳斯达克并不是为扶持高科

徐卫

　　 2010年11月12日，第六届中国资本证券市场年会在北京钓鱼台举行，在此次会议上，《证券日报》记者采访了原纳斯达克中国区首席代表徐光勋。
　　 当记者问到，您认为中国创业板能否成为纳斯达克的时候，徐光勋告诉记者，如果就中国的地理人口、GDP等综合国力来看，创业板肯定能够做的像纳斯达克那样成功，但是，我们不得不看到，纳斯达克目前拥有6000家投行，可以当它的做市商或者是国内可以当庄家，给市场坐庄，而中国目前，创业板仅拥有102家投行，太少了，这不符合中国这个市场的规模。
　　 徐光勋指出：“如果注意观察看世界各地的创业板、股票交易所成功的路不是一两个标准答案的，而且成功的交易所有宏观的一面，也有微观的一面，降到中国的创业板，首批上市的28家公司平均市盈率58倍，都已经拿到了钱，这本身也是一个成功的案例，关键不在于如何开始，而是怎么样坚持走下去。”
　　 他继续说道：“现在，创业板已经满一岁了，但是相对于其他成熟的市场来看，还像个婴儿，一定要给出一个结论性的东西，他认为为时尚早，因为股票交易市场是很宏观的，政治、经济、文化、各个方面都能影响到市场的发展。”
　　 接着，他举了一个例子。1986年10月，当时英国首相撒切尔取消当时英国交易所的模式，也就是取消了直接让那些收取经费的方式，结果导致英国并没有成功建立像纳斯达克那样的交易所。
　　 “1998年的时候美国参议院组织了6个人的调查小组，来调查当时做市商有没有过节起来炒作股市的嫌疑等等，这说明纳斯达克也不是一帆风顺的。”他认为，值的庆幸的是中国股市到目前为止还没有看到这样的现象，但是一个资本市场要发展，就要经历很多的事情，从而，使它成为一个成功的场所，拥有良好的环境和条件。他表示，中国股市能够走到今天，是非常了不起的。
　　 “纳斯达克也不过只走了30几年，中国的主板市场才经过20年，还没有到达一个高度，如果要评述中国资本市场的话，不妨再给它几年时间，不要盲目的做一个总结性的评论。如果看纳斯达克38年整个发展历史的话，他认为，确实有很多值得借鉴的东西，但是要强调的是，纳斯达克成功经验不可能100%照搬到中国，因为法律、监管体系不一样，更重要的是文化不一样。”他如是表示。
　　 徐光勋介绍说，纳斯达克并不是美国为扶持高科技企业而成立的，而是为了整顿当时美国的资本市场，尤其是资本市场上一些中小型金融机构而创立的，所以到现在金融机构依然保持在25%左右。
　　 纳斯达克被看作全球最成功的创业板市场，但徐光勋却说，“其实，纳斯达克从来也就没有声称自己是创业板，甚至也从来没有用过创业板这个概念”，只不过经过发展和创新，纳斯达克形成了3个板块，7个标准，公司可以根据自己的规模、盈利水平等指标选择适合的板块进行上市。
　　 以微软为例，这个国际知名企业在20年前也仅凭100万美元的资本金到纳斯达克的小型资本市场上市，也正是通过这种资本市场，微软才会逐步发展壮大。因此，中国创业板如果过分强调公司规模，而不是强调上市标准和实际的服务内容，那些在创业板上市的公司就难以得到他们想要的服务。
　　 “中国设立创业板是完全有必要的，从某种意义上讲，一个创业板都不够。”他说，美国的资本市场不仅仅存在三大全国性的股票交易所、五大地区性的交易所，其实，在各个地方还存在很多层次的交易场所。
　　 徐光勋还提出，以纳斯达克的经验看，上市不能是终身制，公司不按照要求做就可能面临被摘牌的风险。美国上市公司被摘牌原因很多，有些原因很简单，比如，在纳斯达克上市的公司每年开完股东大会、董事会后的90-120天，要把会议情况备案到交易所，如果不备案就可能会被摘牌。另外，纳斯达克还有上市标准和上市后的维持标准，如果上市后股价连续90天跌破1美元，再给1个月时间，即120天后，股价还是低于1美元，就会让它摘牌。

徐玉杰

纳斯达克中国区首席代表------徐光勋