从日前公布的经济数据看,经济正向着复苏继续迈进。在此背景下,全球股市不约而同的出现了大幅反弹行情。但是真实的经济状况并不特别乐观,美国失业的恶化、储蓄率上升、持续的去杠杆化都说明其经济复苏之路仍然漫长;对于中国经济来说,从发电量、出口以及一些企业微观层面的感受来说,经济形势并未反转。严峻的经济形式和股市的单边上涨,使得许多投资者大呼“看不懂”。对此,拟任长城景气行业龙头基金经理徐九龙表示,股市上涨除了与上市企业的盈利能力有关,与市场的流动性等因素关系同样密切。

　　理性分析市场

　　徐九龙认为,去年年底以来市场的强劲反弹主要由于三个因素:流动性、政策红利和经济复苏预期下市场情绪的提升。流动性上看,4月新增贷款5981亿,尽管出现了预期中的收缩,但是规模还是好于市场普遍的预期,并且目前的经济环境下,适度宽松的货币政策不会根本改变;短期而言,经济数据出现超预期下滑的可能性不大;政策方面,出口和盈利的低迷也决定了政策红利不改。

　　对于投资者关注的股市未来表现,徐九龙分析,短期而言,主导市场走势的因素不会发生根本改变,同时,由于通胀（或者表现为资产价格泡沫）的因素,6月份市场将保持震荡走势,市场依然有继续上行的空间。徐九龙也指出,上半年的货币政策已经十分宽松,一旦市场流动性不是很充足,股市存在调整的可能,届时企业的盈利能力将起到最终决定股票价值的标尺作用。同时,徐九龙认为,IPO重启虽然不会改变市场的中长期趋势,但管理层可以通过控制发行节奏来平衡市场,同时,新股的发行询价,也会更多考虑基本面因素,市场会相对理性。

　　把握景气行业是盈利关键

　　在谈到长城景气行业龙头基金在全球经济走势尚不明朗的背景下如何投资时,有着7年证券投资经验的徐九龙认为,寻找处于景气周期的行业是目前背景下获得稳健投资收益的关键。

　　徐九龙介绍,景气包括长、中、短景气,长周期景气与社会所处的发展阶段有关,代表社会转型的必然方向;中周期景气与国家5至10年的发展规划有关,代表明确的发展目标;短周期景气往往是政府采取的临时性措施,可对相关行业产生一定的阶段性利好。徐九龙认为,社会必然要转向以扩大内需为主的经济结构,食品饮料、家电、商业零售、医疗卫生等大消费品行业仍然具有非常广阔的发展空间;新技术、新材料、新能源则属于先进制造业和中期景气行业。长城景气基金将选择不同经济环境下景气度较高的行业作为股票资产配置的重点,从而获取预期收益。

　　在确定景气行业的基础上,长城景气行业龙头基金还进一步将个股锁定为各行业内的龙头公司。据了解,长城景气基金将以主营业务收入行业占比指标作为主要参考指标,结合其他基本面研究,精选目前位于行业前列的公司和未来有望快速成为行业内领先的优秀公司。

　　新基金配置:两头走 中间选

　　对于新基金的建仓,徐九龙的基本思路是采取“谨慎、渐进”的建仓节奏。徐九龙认为,在目前的市场背景下,首先要合理控制仓位,有效控制投资风险。其次是要耐心选股,对上市公司的产业前景、财务状况等方面要进行更加严格的考察。

　　对于长城景气基金的配置,徐九龙将采取“两头走、中间选”的策略:适度配置资源类品种以防御通胀;配置具有长期稳定成长预期的下游消费品;配置先进制造业股票,这部分品种不但具有国家产业政策支持,而且有实实在在的业绩支持和确定性增长,未来依然具有很好的发展前景。

　　在整体宏观经济不确定的背景下,徐九龙认为,此时投资者需要把握投资机会而不要盲目投机。投资与投机都是在不确定中进行。不同的是,投机是在不确定中“碰运气”,类似于买彩票,收益没有任何保障。投资则是在短期不确定中,寻找中长期确定增长的因素,不着眼于短期投资的盈利与亏损,主要关注投资长期稳健的回报率。

　　相信长城景气行业龙头基金通过景气行业和龙头企业的双重标准,能够为投资者带来一个满意的回报。

　　徐九龙,硕士,7年证券从业经验。2002年3月加盟长城基金管理有限公司,任基金管理部研究员,2008年2月至2009年3月任“长城久富核心成长股票型证券投资基金”基金经理,自2009年1月至今任“长城安心回报(行情,净值,基金吧)混合型证券投资基金”基金经理,拟任长城景气行业龙头基金经理。