徐斌：“美国溢价”该休矣

徐东亚

徐斌：“美国溢价”该休矣

2009年06月04日07:47　　来源：

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　　从国航、东航等企业参与燃油套期保值交易导致2008年的巨亏，再到中信泰富与国际投行对赌澳元汇率赔得脸绿。国企的遭遇让人不禁感慨：金融大鳄就是大鳄啊，整个儿就是吃人不吐骨头，以后无论如何都得长记性，不能陪他们玩儿。

　　但近期美国康奈尔大学金融学终身教授黄明曝料：中国人吃华尔街投行的亏，纯粹就是“崇美症”闹的。他说，华尔街投行压根不敢在美国国内兜售此类金融衍生品，因为美国国内监管严厉，给逮住了彻底完蛋。因此华尔街大行们就跑到中国在内的新兴国家市场“卖拐”。黄明透露一个段子：他的一个投行卖衍生产品的哥们，到亚洲某企业家推销，没卖成功，但是把这企业家的女儿给娶了，因此就加入这个家族了。后来，另一个投行给这个家族打电话，兜售类似的衍生产品，他抄起电话来，就警告那个投行，说你敢往这卖，我去告你！以前自己卖，可以，一旦加入家族了，再也不允许别人卖了，因为他知道，他要是卖给自己的家，他绝对不敢卖这种产品的。

　　　那么中国国企为何这么傻呢？黄明一语道破：“我们的社会，对国际大的投行，有迷信有盲目的崇拜，把他们当成精英，把他们当成独立的专家，而事实上国际投行是一个追求利润最大化的一个商业体系，你不能把商人当成一个独立的专家，我们的企业经常犯这种错误。”

　　在商言商而已，华尔街投行其实没有错，错的是中国人自己，非得将这帮投行当回事。几个月前，一位西方投行的分析师曾问安邦分析师：国内现在如何看他们。安邦分析师开玩笑说：“认为你们是一帮骗子，戴着光环到中国来行骗。”那位分析师辩解：“这光环其实不是我们戴的，是你们给戴的！”的确如此。但为何中国人将华尔街投行当回事呢？因为站在华尔街背后的，是美国。美国是当今全球最先进生产力的代表、最先进科技的代表、最先进政治文明的代表、最先进军事实力的代表啊！但凡名牌系列产品，市场一般都给予“溢价”。对于华尔街到美联储，包括中国在内的东亚国家会给予“美国溢价”。因为背后的美国，实在是诸多代表大综合啊！相比之下，西欧国家对华尔街从来鄙夷不屑，溢价？不打折已经相当给面子了！

　　不但中国企业给华尔街这个溢价，而且中国政府也给，不但以前给，现在还在给！就在前不久，中国某监管官员还在纽约苦笑着说：“你们太可恶了。一旦你们开始发行1万亿美元至2万亿美元的债券……我们知道美元会贬值。因此你们太可恶了，但我们没办法。”至今为止，美国财政部数据显示，中国货币当局仍然不断增持美国国债。为什么没有办法？不买不行啊？！傻瓜都知道，凡是赔钱的买卖，即使不能捞回本钱，也是不能再做下去了。连美国总统奥巴马也公开表态：中国人迟早会厌倦不断借钱给我们，美国当自强！但我们仍然不厌倦，事实上我们对借钱给美国这回事，非常来劲，有“美国溢价”啊！

　　退潮之后，方可看出谁在裸泳，2008年金融危机让华尔街投行集体光腚，胯间的叮当零碎，更是一览无余。以前国内银行业人士动辄朝圣华尔街取经，现在呢？商界人士经过这轮金融衍生品大屠杀，可能算是开窍了——华尔街投行绝对不可信任！以后决不能给华尔街“美国溢价”！

　　支配这个世界的，其实是我们脑子的理念。百余年来，中国在美国面前一直是弱者心态。即使是动辄高呼反美口号，骨子里还是汩汩地流出自卑来。无论是《货币战争》里面金融资本翻云覆雨的夸张描述，还是《中国不高兴》的嚎叫，都是在另一个角度扭曲放大着“美国溢价”。事实上，美国人哪有那么聪明！

　　投资大师巴菲特曾说，百余年来，美国的制度充分释放出美国人的创造力，现在中国人也慢慢学会了美国人的制度，而且学得很快，中国人精力和创造力因此空前释放出来了。这话说得没错，但我们虽然改变了体型，可依然拥有过去的心灵。也许到未来，只有在吃了无数的苦头之后，我们才会取消持续多年的“美国溢价”。

【作者：徐 斌 来源：证券时报】 (责任编辑：谢萍)