徐琤：希腊公投或将向世界经济投出一颗炸弹

徐卫

10月31日晚间，希腊总理帕潘德里欧突然宣布，将就欧盟解决希腊债务危机的方案举行全民公投。消息一出，导致欧美股市11月1日普遍大跌。
由于市场普遍认为希腊民众会在公投中推翻救助计划，从而导致欧盟救助计划无效，希腊面临完全债务违约，甚者宣布破产，并在欧元区引发“滚雪球”效应，欧洲市场几大股指应声重挫并不令人意外。德国政府发言人赛伯特宣布，德、法、欧盟、欧洲中央银行以及国际货币基金组织领导人将于11月2日在G20峰会前召开一次特别首脑会议，共商解决办法。或许是对首脑会议存在期望，加上市场对此前消息业已消化，欧洲几大股指2日出现小幅反弹。
追溯希腊债务危机起源，要从2001年希腊刚刚进入欧元区开始。根据1992年签署的 《马斯特里赫特条约》，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准：预算赤字不能超过国内生产总值的3%；负债率低于国内生产总值的60%。然而，刚入盟的希腊距这两项标准甚远，便求助于美国投资银行高盛，高盛为希腊设计出一套 “货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。到2009年12月16日，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB+”。希腊债务危机由此开始，也揭开了欧债危机的序幕。当时希腊的财政赤字占GDP的比重已高达12%，公共债务余额占GDP的比重则高达110%。由于市场担忧主权债务危机可能蔓延到欧元区，导致投资者逃离风险较高的资产，欧元兑美元急剧下跌。
希腊的这一做法在欧盟国家中并非独创，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，甚至还包括德国。当这笔货币掉期交易到期，同时又遭到国际炒家袭击，就导致了由希腊债务开始的欧洲债务危机。希腊在本世纪初发售的国债，要么是欧元区各大银行所购买，要么得到了欧元区银行或保险公司的担保。如果希腊出现支付危机，将导致多米诺骨牌效应，拖累一大批欧元区银行，进一步影响为希腊作出多种担保的欧洲中央银行。
2010年5月，国际评级机构标准普尔又将希腊主权信用评级降为垃圾级，希腊宣布了创纪录的3000亿欧元国家亏空。为救助希腊、捍卫欧元区稳定，帮助欧元区成员国筹措“应急资金”，欧元区成员国联手国际货币基金组织建立了欧洲金融稳定基金 （EFSF），提供为期三年总计1100亿欧元的救助。但随着欧债危机的蔓延，欧盟将欧洲金融稳定基金规模扩大到4400亿欧元。2011年10月27日欧盟峰会经过艰苦磋商，出台了一揽子欧债危机解困方案。峰会取得的三项核心成果包括：欧洲金融稳定基金从4400亿欧元扩大至1万亿欧元以上；为希腊债务减记50%以上；向欧洲银行业注资约1000亿欧元，将约90家欧洲大型银行的核心资本充足率提高至9%。
随后，却传出希腊将就欧盟解决希腊债务危机的新方案举行全民公决，同时就此在议会进行信任投票，这无疑对救助计划和市场都是重创。这些措施一旦在希腊全民公决中遭到否决，市场担心欧元区救助希腊的努力将最终以失败告终，这意味着欧债危机的不断蔓延和进一步加深。
作为全球最大的区域经济体，欧洲经济状况会直接影响世界经济的复苏进程。同时，作为全球第二大流通和储备货币，欧元的稳定有利于国际货币体系向多元化的方向发展。一旦欧洲债务危机持续恶化，加上美国经济复苏艰难，以及新兴经济体面临保增长与抑通胀的双重困境，必然会导致全球经济回暖放缓。从中长期来看，欧洲采取债务货币化的手段解决债务危机，与美国的量化宽松政策一样，有可能导致全球资本流动性过剩。因此，从这个意义上来说，希腊债务危机以及由此引发的欧洲债务危机，其解决与否将直接影响世界经济未来的发展走向。
（作者为华东理工大学商学院副教授）

                               
登录/注册后可看大图

徐晓夫

打断骨头连着筋的世界经济圈。

徐玉杰

楼主的意见我不敢苟同!
我想我是一天也不能离开徐氏宗亲网。