起底私募 “一哥” 徐翔

徐洛海

2015-11-02 [url=]中国职业经理人杂志[/url]

【导读】

11月1日晚23时50分，新华社发布消息：上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。目前，相关案侦工作正在严格依法进行中。

有消息称，11月1日是徐翔奶奶百岁生日。按照约定，徐翔中午将抵达宁波出席其奶奶的寿宴，但一众亲戚并未能等到徐翔的出现。

1日晚18时左右，一条疑似徐翔在宁波杭州湾跨海大桥附近被抓的消息在资本圈广泛流传。21时左右，多方信源直指，泽熙资本控制人徐翔当天上午被警方在杭州湾跨海大桥上控制，并从沈海高速公路杭州湾高速庵东出口附近带走。

消息说，徐翔被带走是**直接部署，上海**门负责具体执行。

徐翔，1976年出生，人称“宁波涨停板敢死队”总舵主。据报道，他目前的个人资产已达40亿元，而他管理的资产达数百亿元。

11月2日早盘，泽熙概念相关的个股普遍下跌，康强电子、华丽家族、康强电子、先锋新材、东方金钰等开盘跌停，粤电力A、新兴铸管、江苏有线、中国一重等开盘下跌。

大佬的私募之路

1993年，17岁高中毕业后拒绝参加高考而携带父母给的3万元现金入市。20世纪90年代后期，徐翔和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”，投资风格彪悍，被“敢死队”选中的股票，大进大出，大起大落。这批人以银河证券宁波解放南路营业部为核心，成员20人左右，徐翔是三大头目之一。

2005年，徐翔从宁波转战上海。同行称，在宁波十年期间，徐翔至少获利20亿元。

2009年12月7日，徐翔在上海成立了泽熙投资管理有限公司，注册即实收资本3000万元人民币，徐翔正式转型成为阳光私募。在中国历史人物中，徐翔最崇拜创立新中国的毛泽东和统领清朝盛世的康熙大帝，故将公司取名“泽熙”。

徐翔亲任该公司总经理，公司旗下有三只基金：泽熙2期、泽熙3期、上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)(即增煦投资中心)。

2010年7月，上海泽熙资产管理中心(普通合伙)成立，徐翔63岁的母亲郑素贞任法定代表人，旗下有泽熙4期、泽熙5期、泽熙6期、泽熙11期(即“龙信基金通1号”)4只基金。

2012年4月，上海泽添资产管理中心(有限合伙)，即泽添资管中心成立，徐翔66岁的父亲徐柏良任法定代表人，旗下有基金泽熙1期、泽煦单一(查询信托产品)、泽熙投资基金1号。

2015年6月8日，西藏泽添投资发展有限公司，徐柏良是法定代表人，股东为徐柏良和郑素贞，是由成立于2008年5月的上海泽添投资发展有限公司变更而来。西藏泽添是上市公司宁波中国第一大股东，持有公司总股本的15.69%股份。

此外，徐翔妻子应莹为法定代表人，应莹和郑素贞为股东的上海泽煦投资有限公司成立于2011年1月。不过，该公司旗下目前没有基金产品，也没有参与资本市场的运作。

通过以上资本运作平台，徐翔建构起了自己的私募帝国和业内大佬神话。

作为中国最大的私募基金之一，泽熙私募以高收益率和对市场精准的把控能力闻名业界，成为中国私募的一道风向标。

而在瞬息万变、起起伏伏的资本市场，徐翔总能全身而退，他参与过重庆啤酒、双汇发展和酒鬼酒的逆市抄底活动，很多突然连续涨停的股票都与他有关。

2010年3月5日，泽熙瑞金1号成立，第一期规模10亿元，远超市场上许多私募基金的规模，直逼公募大佬李旭利出山。

2010年4月下旬开始，市场单边暴跌，指数跌幅一度高达20%。泽熙1号却丝毫未受影响，成立三个月之内收益率高达25.47%。

2015年股市到顶时，徐翔旗下的私募已悄然撤离。到今年9月底时，其私募年化收益平稳在200%多到300%多之间，这条线数月不波动，说明徐翔空仓已久。前不久，股市各路知情人士的消息则称，徐翔旗下基金又悉数进场了。

“豪华朋友圈”

在一路的风尘中，徐翔与资本大佬们实现了共舞。

2014年度年报显示，上海泽添对外投资有哈工大首创科技股份有限公司和天津鼎晖股权投资一期基金。目前，哈工大首创科技股份有限公司，已于2015年5月变更为宁波中百股份有限公司。目前，上海泽添在宁波中百持有20.05%的股权，以9月16日的收盘价计算，该部分股权市值已达到了4.15亿元。

而在上海泽添投资的天津鼎晖股权投资一期基金中，上海泽添与一帮股市大鳄们汇聚一堂。工商档案信息显示，天津鼎晖股权投资一期基金中，一共14位法人和自然人股东。除上海泽添投资代表的“泽熙系”外，股东中还有全国社保基金理事会，恒生电子股份有限公司、天津鼎晖股权投资管理中心(有限合伙)。

其实，不仅仅是依托上海泽添与众多资本大鳄形成了密切的伙伴关系。泽熙投资与华润深国投的合作上，也构建了一个密切的伙伴圈。

2013年1月28日，上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)组建，这是“泽熙系”发展的重要突破。信息显示，该公司出资额58755万元，合伙期限为2013年1月28日到2033年1月27日。

目前出资人：华润深国投信托有限公司(以下简称“华润信托”)、泽熙投资，上海泽熙资产管理中心(普通合伙)。而出资协议显示，成立之初，出资总额仅1000万元，出资人为泽熙投资、上海泽熙资产管理中心(普通合伙)、郑素贞。

直到2013年9月4日，该公司提出变更申请。申请书上显示：华润信托实际出资24181.5万元、泽熙投资增加出资1236.25万元、郑素贞增加出资207.25万元。经此次调整，此前已与泽熙投资进行过信托产品等合作的华润信托，实现了与泽熙投资更深层次的合作。

2014年8月30日，出资情况再度发生了变化，华润信托实缴出资55229.7万元，上海泽熙资产管理中心实缴587.55万元，泽熙投资实缴出资2937.75万元。

出手阔绰的华润信托，背景异常强大。华润信托成立于1982年，目前股东为华润股份有限公司和深圳国资委，注册资金26.3亿元。在昔日华润掌门人宋林的主导下，华润实施金融扩张计划，于2006年入主华润深国投。

泽熙系在资本市场的成功和扩张，让独孤求败的徐翔寻找着新的世界。收购七星控股(00245.HK)的战役中，徐翔拥有了新的豪华朋友——史玉柱和中民投。

中民投相关人士并不愿意承认与徐翔是合作进入七星控股。然而，对于籍籍无名的仙股七星控股，能同时吸引史玉柱旗下的Union Sky、中民投、徐翔三人入股，这样的概率很难用偶然来解释。

多次传闻被调查

与其他叱咤风云的明星基金经理不同，徐翔低调得近乎神秘，在网络上几乎找不到一张徐翔本人的照片。11月1日徐翔带着手铐的照片流出后，大多数人一时难以确认照片中是否是徐翔本人。

泽熙内部人士透露，2015年初开始，徐翔将主要的办公地点，从上海移至北京，周一到周五徐翔在北京办公，周

末回上海与家人相聚。但徐翔从不乘坐飞机，每次总是一个人坐高铁往来京沪。

大型券商机构销售负责人亦证实，徐翔今年年初将日常办公地点从上海移至北京。对于徐翔迁移办公地点的原因，他猜测，或许是徐翔为了更为通畅地接近一手信息以及非金融资源。

熟悉徐翔的人士称，徐本人确实对市场有着惊人的专注，对股市有着强烈的热情，股市是他最大的爱好。但在泽熙，徐翔并非单打独斗，他高薪聘请大量研究员，帮助他筛选个股，获取市场信息。其中不乏媒体记者出身的研究员，记者虽非科班出身，但在徐翔看来，他们对市场有着不同的视角和获取信息的方式，这一特质能帮助他战胜市场。

高薪之下，泽熙内部竞争极为残酷，优异者提拔为高级研究员，薪金水准大幅超越同业，考核不合格者，直接辞退。

事实上，一直以来外界对徐翔的业绩有诸多猜测，自泽熙成立以来，徐翔被调查的消息几度流出。

2011年5月底，微博疯传徐翔因操纵股市受到监管部门调查。受此影响，当时旗下重仓股均有不同程度下跌。

2012年7月，紫石投资公司的董事长张超涉嫌内幕交易被调查，传徐翔受到牵连。

2014年1月底，有媒体报道证监会正调查一史无前例老鼠仓交易，涉及到与王亚伟齐名的人士，目标直指徐翔。

2014年五一假期之后的第一周，再次传闻徐翔被查，直指其涉东方锆业资产重组内幕交易。

但这一次，“狼”真的来了。 这一轮股灾，令高层震动，整顿市场的决心空前。结合中纪委的在金融领域的一系列反腐行动，多个部委参与到了专项整治工作中。

7月9日，**副部长孟庆丰带队赴证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索针对近期境内证券市场出现的异常波动。随后**发布信息，部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动。

市场风声鹤唳。9月，徐翔被传将在这一轮监管风暴中出事。11月1日，**宣布，徐翔被依法采取刑事强制措施。

一位机构人士证实，当晚徐已被带回北京。同被警方控制的，还有多名泽熙高层。泽熙在上海东亚银行大厦的办公室目前已被上海警方查封。

对于徐翔此次出事，一位看着徐成长的投资前辈感慨：“（徐翔）有命赚钱没命花”。

“对游资而言，这意味着一个时代的结束，或者说游资本身的结束。”一位沪上资深私募人士则表示。

资料来源：搜狐财经、《中国经营报》、《每日经济新闻》